科技要闻-新浪科技: 美银美林维持搜狐买入评级 目标价调高至89美元

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美银美林维持搜狐买入评级 目标价调高至89美元
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Oct 1st 2013, 10:02

　　新浪科技讯 北京时间10月1日晚间消息，美银美林今日发布投资报告，维持搜狐股票(Nasdaq:SOHU)"买入"评级，将目标股价调高至89美元。
　　以下为报告内容摘要：
　　将搜狗视为与腾讯搜搜整合后的单独一部分：我们将搜狗从门户网站分离出来，将其视为与腾讯搜搜整合后的单独一部分。腾讯上月中旬向搜狗注资4.48亿美元，并将旗下的搜搜业务和其他相关资产并入搜狗，交易完成后腾讯将获得搜狗36.5%的股份，且腾讯持股比例会在近期内增至40%左右。我们预计，搜狐的持股比例明年会降至41%，但仍处于控股地位。我们认为，搜狗将继续保持PC搜索市场第三的位置。明年搜狗营收有望达到4.2亿美元，但利润仍不是很高。
　　调高后的89美元的目标股价包括：1)41美元来自搜狐持股67%的畅游业务；2)将门户业务所占股价估值从36美元下调至26美元，主要因为排除搜索业务后，门户业务增速放缓；3)22美元来自搜狗。
　　交易完成后PC搜索份额依旧稳定：交易完成后，搜狗和搜搜在PC搜索市场的合计份额约为13%。在移动搜索市场，搜搜凭借其移动浏览器份额而排名第二，而搜狗也同样拥有庞大的用户群。但该市场竞争激烈，凭借其影响用户行为的能力，奇虎360仍是一个不小的威胁。在该市场，搜狗在执行方面存在风险，例如腾讯流量的使用，以及对抗奇虎的措施等。
　　估值：我们继续维持搜狐股票"买入"评级，将目标股价调高至89美元。(李明)
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