焦点新闻-新浪科技: 索尼夏普四面楚歌：空前巨亏股东施压

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索尼夏普四面楚歌：空前巨亏股东施压
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May 15th 2013, 04:32

　　《华尔街日报》今日撰文指出，由于空前巨亏，加之投资者不断施压，索尼和夏普正陷入四面楚歌的绝境，复苏的希望变得非常渺茫。这两家公司最近遭遇的困境，其实也是曾经无限风光的日本电子产业的一个缩影。
　　以下为文章全文：
　　遭遇空前巨亏
　　对冲基金Third Point创始人、美国亿万富翁丹尼尔·勒布(Daniel
Loeb)近日发起了一项活动，要求索尼剥离旗下娱乐业务，这其实也是波及日本整个电子产业的"大地震"的最新余震。由于丧失了科技行业的领先地位，日本电子厂商纷纷遭受史无前例的亏损，正面临巨大的挑战。

　　随着三星电子和苹果公司的迅速崛起，曾经傲视群雄的日本电子厂商在过去几年陷入了困境。在这种情况下，外部投资者和债权人正寻求摆脱他们身上的枷锁，与日本电子厂商分道扬镳。

　　日本企业界的这种转变，恰逢整个日本对新首相安倍晋三主导的改革热情日益高涨之际。安倍及其提名担任日本央行行长的黑田东彦(Haruhiko
Kuroda)，推出了一个激进的货币政策，旨在扭转日本旷日持久的经济衰退的局面。外界认为，正是这一举措，才导致日元走弱，推动日本股市上扬。
　　本周二，勒布将一封信亲手交给了索尼CEO平井一夫(Kazuo
Hirai)。他在信中写道，"索尼正处于前景光明的企业机遇和日本大规模经济改革的十字路口。若想最大程度实现全面胜利，我们认为该公司应该调整索尼娱乐的所有权结构。"
　　股东不断施压

　　勒布在信中敦促索尼通过IPO(首次公开招股)，出售娱乐部门15%至20%的股份。索尼娱乐部门主要由电影与音乐业务组成。勒布表示，如果索尼听从他的建议，剥离娱乐业务，此举可能推动索尼股价上涨60%，原因是这项业务的价值并未被完全释放。

　　以前，由于坚信内容可以推动电子产品销量的增长，索尼对出售娱乐资产一直持抵触态度。或许是受勒布提议的消息刺激，索尼股价周二在纽约交易所大涨10%，报收于20.76美元。而在过去五年里，索尼股价累计跌幅超过了50%。

　　知情人士称，索尼董事会将就勒布的提议进行审议，看一看它是否符合公司的长期利益。但熟悉索尼战略的知情人士警告称，相比索尼旗下金融服务，娱乐业务与电子业务之间具有更多的协同性。

　　索尼在公开回应勒布的提议时，重申了他们一贯的立场："娱乐部门对于索尼的业务增长具有重要意义，我们不会出售。"不过，索尼在声明中也表示，"我们在推行公司战略的过程中，将继续与股东保持建设性的对话。"

　　去年，就在索尼越来越依赖于银行获得财务支持时，公司管理层发生了大地震。截至今年三月底，索尼的负债接近于2万亿日元，相当于其现金及现金等价物的十倍。作为一个衡量财务稳定性的重要尺度，索尼的股东权益比率为6%，而这个比例一旦低于10%，就会被认为非常危险。
　　简化业务结构
　　知情人士透露，勒布与索尼代表取得了接触，称Third
Point并未像部分媒体报道的那样，对索尼采取更为对抗的举措。他对索尼代表表示，Third
Point并未要求索尼分拆，而他在信中提到的许多建议，也是索尼高层一直考虑的，或已经付诸实施的。

　　勒布认为，索尼高层和董事会成员应该增持索尼股票，从而将自己的利益同股东利益牢牢拴在一起。知情人士称，勒布还相信，索尼娱乐部门应该可以改善整个公司的利润率，但由于对索尼的情况不是太熟悉，他并不能建议索尼应该采取哪些措施。

　　勒布之所以对索尼现状感到不满，部分原因似乎是受到了其他人看法的影响，而不是对索尼自身的决策失误。将索尼纳入研究范围的分析师，通常都专注于电子厂商，而非媒体和娱乐行业。
　　一对难兄难弟

　　日本另一家电子厂商夏普周二还表示，由于2012财年净亏损5450亿日元(约合54亿美元)，创下公司百年历史上的最高净亏记录，管理层罕见地遭受了投资者批评，因此他们将更换总裁和董事长。
　　过去一年，夏普的运营也陷入了混乱，难以获得融资，未来充满了不确定性，而债权人指责夏普缺乏管理。夏普新任总裁高桥兴三(Kozo
Takahashi)周二在一个新闻发布会上表示："我们必须要与过去几年我们眼中的那个夏普说再见。我们必须做好准备，除了公司创建原则，要对其他一切进行改变。"

　　索尼与夏普最近遭遇的困境，也是整个日本电子行业的一个缩影。为了维持其在CRT电视机市场的领先地位，索尼迟迟不愿向平板电视转型，最终将霸主宝座拱手让给三星电子。受此影响，索尼电子业务已经连续九年亏损。

　　与此同时，索尼在产品创新方面同样反应迟缓，没有及时投入资金开发电子书阅读器、LED电视等新产品，而索尼最先推出的一些产品类别，也是在竞争对手的力推下，才最终取得成功的。
　　错失行业潮流

　　与此同时，夏普投入数十亿美元，在日本建造了一个技术一流的LCD工厂。然而，由于平板电视市场需求在金融危机发生后持续低迷，而日元升值又严重伤害了日本出口企业的竞争力，所以夏普的亏损直线上升。最终，夏普将日本LCD工厂的一半产权卖给富士康，后者是苹果公司产品的最大代工厂商。

　　另外，虽然日本电子厂商最初在移动技术领域处于领先地位，但却未能将这种优势转化为利润。索尼目前仍在试图打破三星电子与苹果公司在智能手机市场的"双寡头"格局，不过，日本企业大多没有抓住智能手机掀起的热潮，随着这种无所不能的设备不断蚕食他们在传统市场领域的优势，这些企业正在付出惨痛代价。

　　数码相机是少数几个日本电子厂商仍具有领先地位的领域之一，但就在这个市场，销量正在急剧下滑，日本相机与成像设备协会(Camera
& Imaging Products
Association)公布的数据显示，2013年第一季度，全球数码相机出货量下降43%。
　　价值未有效释放

　　勒布认为，索尼的问题在于，其业务面过窄。他提出，通过部分剥离娱乐业务，索尼将可以减少债务，获得资金流动性，从而帮助简化电子业务部门结构，"由于缺乏侧重点，索尼电子部门许多强劲业务的潜力没有得到释放。"Third
Point共持有索尼大约6.3%的股份，价值11.8亿美元。

　　勒布在信中写道，"许多业界观察人士会惊讶地发现，索尼虽是一家电子厂商，但其当前价值很大程度上源自一块'秘密宝石'——索尼娱乐部门。为了最大程度实现全面胜利，我们认为索尼应该调整娱乐部门的所有权结构。"

　　勒布对索尼娱乐业务的估值约为100亿美元，他建议索尼通过向当前股东发行认购权的方式，出售娱乐部门最多20%的股份，从而获得20亿美元的现金。此举并不一定怀有敌意。勒布的提议类似于索尼对索尼金融控股(Sony
Financial Holdings
Inc)的处理方法。索尼金融控股目前是一家上市公司，索尼持有其60%的股权。据知情人士透露，索尼正在评估勒布的提议。
　　求助竞争对手

　　由于连续两年出现亏损，夏普被迫求助于富士康、三星电子等竞争对手以及芯片厂商高通，寻求获得股权投资。此外，夏普目前还在与多家银行进行谈判，试图延长贷款偿付期限，它还行使了主要债权人瑞穗金融集团(Mizuho
Financial Group)和三菱东京日联银行(Bank of Tokyo-Mitsubishi
UFJ)提供的最高1500亿日元的信用额度。

　　作为债权人扩大对夏普控制的一个迹象，瑞穗金融集团和三菱东京日联银行将各派一名高管，加入夏普管理层，并拥有董事会席位，帮助实施业务重组。夏普还有2000亿日元的可转换债券将在今年9月到期，另有1300亿日元的债券在2014年到期。

　　夏普采取了一系列措施来改善运营状况，如出售东京总部大楼，削减员工工资，缩小投资规模等。去年，夏普在全球范围内裁员5400人，同时还自1950年以来，首次在日本本土进行裁员。夏普表示，该公司将通过限制新员工数量，对海外业务进行重组，降低对LCD的资本投入等方法，继续降低运营成本。

　　转载自WSJ
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