网易科技频道IT业界新闻: 报告称苹果应向IBM学习多分红 避免微软错误

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报告称苹果应向IBM学习多分红 避免微软错误
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Feb 27th 2013, 17:59

（i美股讯）北京时间2月27日消息，分析机构伯恩斯坦研究发布报告称苹果应当学习IBM的资本分派方式，避免微软错误导致股价疲软。
伯恩斯坦分析师列出微软与IBM的过去几年的财务和股价表现，其中微软公司2007年-2012年的营收和自由现金流复合增长率分别为5%、7.1%，自由现金流利润率34%，IBM同期营收和自由现金流增长率分别为1%和6.6%,自由现金流利润率15%。


然后是股价表现，IBM绝对回报达到77%（相对回报80%）,而微软同期绝对回报-25%（相对回报-22%），为什么营收自由现金流均较低的IBM表现远远优于微软，其中一部分来自微软自身市盈率的变化（19.1倍到12.2倍）。

伯恩斯坦分析师称股价表现差异的另一个重要原因来自资本分配方式不同，2007年-2012年IBM把109%的自由现金流返还股东（主要通过回购），而微软这一数字为63%。回购让IBM的EPS增长超过微软，IBM返还股东的现金中89%通过回购，而微软回购方式占比仅为41%，IBM的EPS复合增长率高于营收1550个基点，微软EPS复合增长率仅高于营收300个基点。
IBM持续的向股东返还现金，当考虑到海外的巨额现金时，甚至通过债务筹资的方式，伯恩斯坦研究建议苹果增加债务，每年将50-70%（或更多）自由现金流返还股东（考虑到苹果1370亿美元的巨额现金），鉴于现行税率环境，可以采用股利、优先股、债务等混合融资。
本文来源：i美股
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