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分析称Twitter估值100亿美元并不虚高
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Feb 27th 2013, 15:48



《华尔街日报》网站编辑丹尼斯·伯尔曼(Dennis Berman)周三发表文章称，Twitter有着与互联网"摇钱树"谷歌同样的盈利潜力，这一点从从周日晚的奥斯卡颁奖典礼上即可略窥一斑。因此，为Twitter估值100亿美元并不虚高。

Twitter拥有与互联网"摇钱树"谷歌同样的盈利潜力。


如果你看过周日晚的奥斯卡颁奖典礼，就能发现Twitter所展现出的巨大影响力。期间，广告主和演员们都纷纷发表Twitter消息，好像整个世界都建立在Twitter之上，就连强大的电视台都沦为了社交媒体的配角。


毫无疑问，Twitter和投资者也清楚这种文化趋势。最近几周，Twitter完成了部分股份交易，为公司估值90亿美元，甚至有人认为超过100亿美元。


对于Twitter而言，这是很了不起的成就，因为公司商业化仅仅3年，主要向广告主销售"赞助消息"(sponsored tweets)。


该业务模式吸引了广告主的兴趣。调研公司eMarketer预计，2014年Twitter年营收将达8.08亿美元。而风险投资人士更加乐观，认为届时Twitter年营收将超过10亿美元。相信eMarketer很快会调高其预期。


基于当前的财务表现，Twitter还不值100亿美元。但这几乎无关紧要，因为问题的关键在于：Twitter究竟能发展到多大规模，达到何种盈利程度。


仔细分析来自调研公司Triton Research的数据，我们不难从Twitter身上看到谷歌过去的影子。


当前，凭借并不十分成熟的产品，Twitter从2亿多月活跃用户身上每人获得4美元的营收。而且，该数字将继续增长。保守预计，到2016年可达到7美元。


皮尤研究中心(Pew Research Center)数据显示，Twitter用户数量很难达到Facebook的10亿级别。但在2012年的后9个月里，Twitter用户数量增长了40%多。


在未来三年内，如果能持续维持33%以上的涨幅，Twitter活跃用户量将达到5亿左右。当然，这需要Twitter在美国以外地区赢得更多用户。


国际市场正是Twitter未来需要重点强化的市场。Twitter海外竞争对手正在高歌猛进，而Twitter目前尚未打进中国市场。但从本届奥斯卡颁奖典礼可以看出，Twitter无需进行太多的广告推广，因为其它人自己掏钱为其做广告。


基于上述5亿用户和每用户平均收入7美元的预计，Twitter年营收将达35亿美元，与谷歌2004年时的年营收相差无几。而此时，Twitter魔力还没有完全施展。


Twitter模式的神奇之处在于免费的劳动力。用户每日发送约4亿条消息，而Twitter无需为此支付一分钱。与Facebook一样，这是用户自愿的，并乐此不疲。


此外，与Facebook和谷歌一样，Twitter广告的自动化程度也很高，广告主可以自主完成。Twitter上周还表示，将进一步对广告主访问其系统的方式进行改善。


当前，企业往往喜欢将自己鼓吹为"平台"，但Twitter确实是个平台。Twitter必须要通过投入来维护其基础设施，还要持续改进用户界面。但一旦完成这些工作，Twitter就可以坐享其成。


这意味着Twitter可以以很少的成本获得极大的规模。尽管Twitter并没透露相关数据，但包括投资者和风险投资界人士认为，Twitter的利润率高达30%至40%。


简单起见，将Twitter净利率降至谷歌2004年时21%的水平，基于谷歌17倍的市盈率，可以得出Twitter的估值为125亿美元。


至于风险，Twitter的主要风险在于国际业务的增长。此外，广告主在Twitter上的广告支出也可能有上限。与谷歌，甚至是Pinterest的许多用户不同，Twitter用户在进行浏览时并没有明确的购买意图。

另外，还有用户疲劳问题，即用户因为过多的信息而对Twitter感到厌烦。这是Twitter将来需要避免的问题。


纽约风险投资基金FirstMark Capital经理里克·海兹曼(Rick Heitzmann)称："后期风险投资是评估一家公司最困难的时期。该时期的企业规模没小到让人可以冒险投资，也没大到让人了解其增长率或利润率，而是处于两者之间。"


当初Facebook IPO(首次公开招股)的不当定价提醒了人们硅谷最糟糕的趋势——文化模式可以迫使人们对事物的价值达成毫无疑问的一致意见。将来，硅谷还会在Twitter身上继续这样做，但这一次也许是正确的。   转自华尔街日报

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