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《财富》杂志批苹果分析师懒惰
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Feb 4th 2013, 07:26
导语:美国《财富》杂志网络版今天撰文称,由于很多分析师在苹果发布最新季报前,没有提及该财季的天数同比减少了一个星期的问题,所以似乎有很多人并没有意识到这一问题。而学术论文也佐证了这种问题可能对业绩预期产生显著影响。倘若果真如此,表明这些拿高薪的分析师不是无能,而是太懒。
以下为文章全文:
在苹果发布的最新季报低于分析师预期后,该股遭到重挫,单日跌幅创四年之最。但最令人好奇的一件事情是:那些为苹果制定预期的分析师,有没有意识到一个关键问题——苹果刚刚过去的这个财季比上年同期整整少了一个星期?
很多普通读者都知道,由于与零售商一样,苹果也会受到周末销量的影响,因此该公司并非按照完整的3个月划分财季,而是按照完整的13个星期来划分。但这样却会导致每个财年与自然年出现一两天的差额,因此该公司每过五六年就会额外增加一周。这就会导致天数多的季度销售天数同比多出7.7%,而天数少的季度销售天数同比减少7.1%。
然而,在苹果上月发布财报前,受访的30几名分析师中只有很少的几个提到了这个问题。倘若未能考虑这一因素,自然就会低估天数多的季度(例如2012财年第一财季),也会高估天数少的季度(例如2013财年第一财季)。
各大机构花钱请来研究全球最值钱公司的专业分析师,是否会忽视如此重要的因素呢?
巧合的是,学术圈也注意到类似的问题。四名商学院的教授去年就在《会计学与经济学期刊》(Journal of Accounting and Economics)上就该问题发表了一篇论文。
这四位教授研究了分析师12年来对658家公司的预测后发现,如果分析师没有考虑某些财季可能包含14个星期这一因素,计算出的利润误差会增加4.2%,营收误差会增加4.8%。
论文的作者写道:"由于这种信息很容易整合到预期中,因此这样的结果令我们非常意外。也正是因为针对多出来的一个星期进行调整非常容易,表明此事反映的是态度问题,而不是能力问题。"
这种说法已经非常客气了,如果用《财富》前编辑吉姆·赖德拜特(Jim Ledbetter)的话说,会刺耳得多。他在2007年12月18日出版的《财富》杂志上撰文称:"在我看来:那些不看日历,也没有将这一因素考虑到预期中的分析师,还不如一个电子表格软件值钱。"
换句话说:他们不是笨,而是懒。(鼎宏)
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